Quando fundadores pensam no tão esperado momento do evento de liquidez – a venda da empresa – a preocupação é sempre a mesma: o que fazer para que o negócio tenha a melhor valorização possível, afastando situações que possam gerar desconto do preço de aquisição.
O comprador pode utilizar diferentes estratégias na tentativa de reduzir o preço, e é por isso que fundadores devem atuar de forma estratégica, adiantando-se aos critérios que investidores costumam analisar, preparando a sua empresa para o melhor cenário de evento de liquidez.
Destacamos aqui 5 pontos de atenção, de forma a permitir que fundadores se organizem antes de ir ao mercado:
1. Separação Patrimonial: Confusões entre o patrimônio pessoal dos fundadores e o das empresas são comuns. Veículos, imóveis e até maquinário podem precisar de reorganização. Realizar uma cisão parcial para regularizar esses ativos é uma das alternativas mais eficientes e econômicas, garantindo que o patrimônio esteja devidamente separado e claro aos potenciais compradores.
2. Avaliação Tributária: A análise dos impactos tributários da venda é necessária, visto que o ganho de capital desta operação pode trazer implicações significativas. Reavaliar previamente as quotas e considerar a constituição de novas estruturas societárias são estratégias fundamentais para minimizar cargas tributárias, assegurando assim uma transação mais lucrativa.
3. Organização do Cap Table: Investidores tendem a ser cautelosos com empresas de capital social pulverizado. A existência de muitos sócios, especialmente com participações reduzidas, pode até impactar negativamente o valuation. Rever a estrutura do cap table, incluindo eventuais participações concedidas por meio de planos de incentivo, pode ser complexo e exaustivo, mas é uma reflexão crucial para garantir atratividade no processo de venda e a otimização de resultado financeiro. Cap table reduzido com sócios alinhados (incluindo a empresa possuir um acordo de sócios) é um dos principais passos para o sucesso de um evento de liquidez
4. Propriedade Intelectual: Quando registros de propriedade intelectual estão em nome de fundadores individualmente, isso pode dificultar o projeto de venda, já que um ativo relevante é de propriedade de terceiro. Revisar esses registros e incluí-los nas negociações de M&A é essencial para garantir uma transação sem obstáculos e maximizar o valor percebido pelo comprador.
5. Licença de Tecnologias: Ter contratos robustos com as tecnologias utilizadas pela empresa é outro ponto que o comprador irá checar, especialmente quando falamos de negócios com viés tecnológico. É importante ter a certeza da continuidade da licença para que o negócio siga sem impactos.
6. Formas de Contratação: Este ponto é essencial, pois é capaz de gerar passivos relevantes, que são uma das maiores causas de desconto de preço. Entender as relações que podem ser terceirizadas e aquelas que precisam de contrato de trabalho passa por essa análise.
7. Atribuição Clara de Papéis e Competências: Em um processo de venda, é fundamental que a estrutura de governança da empresa esteja bem definida. Investidores valorizam organizações em que cada área e liderança tenha funções, escopos e responsabilidades claramente atribuídos. Essa clareza evita sobreposições, aumenta a eficiência operacional e transmite segurança quanto à continuidade e à capacidade de execução da equipe após a transação.
Para operacionalizar estes pontos é imprescindível avaliar a empresa de forma multidisciplinar. Ela não apenas antecipa possíveis questões na due diligence feita pelo comprador, como também protege o valor das quotas a serem alienadas, facilitando uma conclusão mais rápida e eficaz do processo de venda.
Como se pode perceber, a empresa precisa de maturidade na sua gestão para que um evento de liquidez possa ocorrer de forma rápida, segura e rentável. E é por isso que um planejamento estratégico de governança na gestão do negócio é essencial para este processo. Fundadores precisam mapear e entender as fragilidades da sua empresa antes de qualquer movimento de venda.
